第424章 美债风险客观存在，但中国正构建防御体系 (2/2)

“大美丽法案”（one

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act）通过后美国国债收益率短期与长期收益率同步上涨：7月14日，10年期美债收益率上涨2.40个基点至4.433%，30年期收益率上涨3.21个基点至4.978%，创近20年新高。2年期、5年期收益率分别升至3.896%和3.985%，曲线整体趋陡（长端涨幅更大）。

美国国债三季度净发行1万亿美元：主要集中在8-9月，用于补充财政部一般账户（tga）现金（目标9月底余额8500亿美元）及覆盖财政赤字。短期债券为主：为避免锁定高利率成本，财政部优先增发1年内短债（占新增发行量的70%以上），中长期债券占比有限。

美元指数稳定

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美债安全：即使美元未崩盘，美债仍可能因债务规模、政策混乱或外资撤离独立承压（例：2025年4月美元指数横盘时，10年期美债收益率因关税恐慌升至4.54%）。

美元崩盘

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美债必然危机：美元贬值直接动摇美债的全球信用根基，触发流动性枯竭、通胀失控及财政崩溃的三重螺旋。当前市场已进入“危机预警期”：美元指数与美债的同步下跌（如2025年7月10年期收益率4.38%

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美元指数97以下）反映系统性风险升温。

格林斯潘当时是不是说过美元债务是不用还的？

美国国债本质上不是美国人欠全世界的债务，实际上就是美国通过印钞票来向全世界收税。

“借新还旧”的债务永续理论格林斯潘认为，美国国债以美元计价，且美联储拥有货币发行权，因此可通过无限展期（即发行新债还旧债）或量化宽松（印钞购债）避免技术性违约。他在2011年接受nbc采访时明确表示：“美国能够支付一切债务，因为它可以一直印刷钞票，违约机率为零”。——该理论依赖美元作为全球储备货币的地位，以及国际市场对美债的持续需求。

美国国债真的没有危险么？我们外挂的美元资产外汇储备现在有多少了？

截至2025年6月末，中国外汇储备达亿美元，创2016年1月以来新高，连续6个月环比上升，连续19个月稳定在3.2万亿美元以上。

风险客观存在，但中国正构建防御体系

美债绝非“无风险”：

短期：技术性违约概率低（因美元印钞权），但隐性违约（贬值、冻结）与流动性危机风险陡升；

长期：债务\/gdp超120%的不可持续路径，终将触发信用崩盘或恶性通胀。

中国外储的“安全垫”与隐患：

优势：3.3万亿美元规模+黄金增持，提供充足流动性缓冲；

挑战：美元资产占比仍高，需加速推进“去美元化”实质举措（如扩大人民币石油结算）。